面板少卖了 6.4%，利润挪到了大尺寸那一端

洛图科技 11 月 2 日发布的季报里，2026 年第三季度全球液晶电视面板出货量同比下降 6.4%，同一份报告里，55 英寸及以上的出货量同比增长 11.3%、份额抬到 46.3%，全年出货面积还保持着 2.6% 的正增长。

两个方向相反的数挤在一张表上，被压下去的不是需求总量，是需求落在哪一段尺寸上。存储芯片涨价把电视整机的成本结构改了，品牌商能砍的只有中小尺寸的排产，砍完之后面板厂按片计的出货少了，按平方米计的产出没少。

三季报把裂缝的结果摆了出来：京东方第三季度归母净利润亏损 9.96 亿元，TCL 华星单季净利 18.1 亿元，深天马亏损 5.37 亿元，彩虹股份归母净利润 2420.96 万元。同一段价格、同一批客户、同一套控产纪律，四张利润表落在四个位置。

核心结论

存储把需求从台数改成了面积，面板厂卖的东西跟着变了。 一台 32 英寸电视和一台 75 英寸电视用到的存储颗粒数量差别不大，存储涨价摊到每台整机上的绝对额接近，占比却在小尺寸机型上是几倍。品牌商转不动这个成本，就砍小尺寸的采购，把大促资源压到大尺寸上，面板端于是出现量跌面积涨的组合，按片计的收入在退，按面积计的产能利用率在进。

同一条控产纪律，落在不同产线结构上就是不同的利润。 TCL 华星第三季度净利 18.1 亿元、前三季 57.1 亿元，靠的是大尺寸 LCD 的现金流加上笔电、车载两条第二曲线；京东方亏在中小尺寸 LCD 与柔性 AMOLED 同时承压，还叠加了 14.40 亿元的公允价值变动损失；深天马没有大尺寸基本盘可以对冲，差别不在谁更努力，在产能摆在哪一段。

价格被控产压平之后，涨价不再是利润来源，结构才是。 2026 年主流行情是 Q1 涨、Q2 稳、Q3 跌、Q4 稳，Q1 的累计涨幅与 Q3 的累计跌幅大体相当，年末价格回到 1 月的水平。波动周期短而平，意味着靠踩价格节奏赚钱的空间被压缩，剩下的弹性只能来自大尺寸占比、车载与 IT 这些高毛利科目。

01 存储改写了需求的口径

电视整机的物料清单里，面板一直是第一大项，存储排不进前三。2026 年这个排序被打乱了，DRAM 与 NAND 的价格从年初开始连续上行，AI 服务器把产能抽走之后，消费电子的存储供给被挤得很紧，一台整机里存储的成本占比在半年里抬了一大截。面板价格在往下走，存储价格在往上走，两条成本线交叉之后，整机的账跟过去几年完全不同。

存储成本的特点是按颗数算、不按屏幕面积算，一台 32 英寸电视用到的内存和闪存与一台 75 英寸电视差不了多少，涨价摊到整机上，小尺寸机型多掏的那笔钱占售价比大尺寸高出一截。友达在 10 月的法人说明会上把这层逻辑说得很直白：存储涨价之后品牌把成本转嫁到终端售价，第三季度全球电视整机需求同比下滑约 5%，但品牌同时把产品结构往大尺寸推，出货面积反而是增长的。

品牌的动作看得见：中小尺寸机型毛利本来就薄，涨价之后卖一台赚不到钱甚至倒挂，品牌商索性缩减这部分面板采购和整机排产，把促销资源集中到 65 英寸以上；大尺寸单价高、毛利厚，对存储成本的耐受度强，加上国内外大促的备货拉动，需求韧性明显更好。洛图的数据显示，第三季度 55 英寸及以上的出货量同比增长 11.3%，份额升到 46.3%、比去年同期高出 7.3 个百分点。

结果就是出货量与出货面积分道：第三季度全球液晶电视面板出货量同比降 6.4%，中国大陆四家面板厂出货约 4240 万片、同比下降 9.7%、环比下降 0.9%，合并市占率 71.3%、同比减少 2.6 个百分点；按面积算，2026 年全年出货面积预计 1.85 亿平方米、同比增长 2.6%，第四季度单季 4680 万平方米、同比同样增长 2.6%。

这组数字对面板厂的含义是，投片量比出货片数更能说明经营状态。一条 8.5 代线切 55 英寸和切 32 英寸，同样一张玻璃基板产出的片数差好几倍，切大尺寸的片数少、面积大，收入按面积结算，稼动率按基板投片算，所以片数下滑 6.4% 不等于收入下滑 6.4%。财报里不披露投片量，你只能从面积与片数的比值倒推，我们真正要盯的也是这个比值与切割效率，它们会随着尺寸上移一起改善。

02 四张财报，差在产线结构

把四家面板厂的三季报放在一起，最大的反差不在营收增速，在京东方与 TCL 华星之间。京东方第三季度营收 486.77 亿元，同比下降 8.62%，归母净利润 -9.96 亿元、同比下降 173.55%，扣非净利润只剩 3205.98 万元、同比下降 96.43%，毛利率 15.78%；TCL 华星同期营收 264.6 亿元、环比增长 5%，净利润 18.1 亿元，前三季度净利润 57.1 亿元。

京东方自己在财报里给了两个原因：一是存储短缺涨价推高消费电子成本，售价上涨导致销量回落，中小尺寸显示产品出货明显承压，分业务看 LCD 中小尺寸的盈利贡献下滑、LCD 中大尺寸相对稳定；二是资本市场波动，非经常性损益中的公允价值变动损益为 -14.40 亿元。柔性 AMOLED 那一块更直接，国内 AMOLED 厂商第三季度出货量同比下降超过 20%、环比下降约 10%，产品价格还在往下探。

TCL 华星的结构补上了京东方缺的那两块：笔电面板的全球份额升到第二，车载显示销量同比增长 45%，LTPS 车载面板份额全球第一，IT 与车载都属于单价高、认证周期长、价格波动小的科目，在消费电子下行时起到缓冲作用。8 月完成广州华星 45% 股权收购之后，9 月起按全资持股并表，归母口径的利润被增厚了一层，这部分来自股权比例而不是经营改善，看数的时候要拆开。

深天马的处境说明第二曲线也得看是哪一条：前三季度营收 253.5 亿元、同比下降 4.92%，净亏损 12.65 亿元，上年同期是盈利 3.13 亿元；第三季度营收 86.59 亿元、同比下降 5.75%，净亏损 5.37 亿元，环比有所收窄。它的车载业务在增长，但消费类柔性 AMOLED 手机业务下滑得更快，两块抵完还是负的。

彩虹股份是另一类样本：第三季度营收 27.13 亿元，归母净利润 2420.96 万元，扣非净利润 743.18 万元，毛利率 12.83%，面板加基板玻璃两条线，没有第三块业务可以对冲，价格一压利润就贴到地板上。四家放在一起看，亏损的共同点是手里只有一段尺寸或者一类客户，盈利的共同点是至少有一条不跟着消费电子大促波动的线。

LED 显示端的分化印证了同一件事：利亚德前三季度营收 42.16 亿元、归母净利润 1.25 亿元、同比下降 55.22%，这个降幅是主动砍掉低毛利订单换来的；洲明科技营收 55.60 亿元、归母净利润 2199.27 万元、同比下降 82.57%，第三季度单季出现亏损，汇兑损失与收入承压叠在一起。Omdia 的数据说 2026 年二季度全球 LED 视频显示出货量同比增长 3.3%、市场收入同比下降 0.2%，量在增、钱没增，跟面板是同一个故事。

03 涨价函是成本传不出去的反应

2026 年的面板价格走成了一条很扁的曲线。洛图的追踪是 Q1 涨、Q2 稳、Q3 跌、Q4 稳，7 月全线下跌，8 月小尺寸跌 1 美元、中大尺寸跌 2 到 3 美元、超大尺寸跌 5 到 8 美元，9 月全尺寸结算价提前走平，年末价格与 1 月基本持平，Q1 涨上去的幅度和 Q3 跌下来的幅度大体相当。

价格扁的原因在成本这一侧：进入下半年，驱动 IC、PCB、玻璃基板的价格一起往上走，9 月 11 日康宁宣布上调显示玻璃基板价格，把产业链的成本预期又抬高一层。面板厂的成本曲线向上，售价曲线向下，中间的差额只能靠压缩自己。

9 月出现的涨价函是压缩到了极限的反应：BCH 三家面板厂在一周之内先后发出正式的调价通知，这在这个行业里并不常见，过去调价多是通过季度议价悄悄完成，发函意味着常规渠道已经谈不动。10 月国庆假期，头部面板厂不同程度地安排岁修，主动下调稼动率，用收缩供给的方式托住价格，第四季度头部厂商的稼动率环比继续下降。

供给纪律确实起了作用，作用的方向值得看清楚：控产托住的是价格下限，挡不住的是成本上行，两者相抵之后，面板厂的毛利并没有因为价格企稳而修复。京东方第三季度毛利率 15.78%，比价格单边下行的时候好看，但扣非净利润只有 3205.98 万元，说明毛利被费用与减值吃得差不多了。

涨价函本身也只是诉求：我们的判断跟洛图一致，函件代表卖方的调价意愿，实际成交价能不能抬起来，取决于品牌与代工厂的采购节奏和终端承接能力。10 月显示器面板主流尺寸价格全面持平，笔记本面板还在跌，低端 HD TN 环比下调 0.1 美元，IPS FHD 主流规格同样下调 0.1 美元。同一个月份里电视面板想涨、IT 面板在跌，这轮成本冲击的分布并不均匀。

对 12 月的预期是结构性提价，65、75、85 英寸这些大尺寸更容易兑现，32、43、50 英寸遇到的抵触很强。假如这轮提价落地，受益的仍然是大尺寸占比高的产线，以中小尺寸为主的产能拿不到。

04 接下来盯两个前提

第一个前提是存储价格什么时候不再往上走。友达在法人说明会上的说法是，存储等关键零件的涨价与缺货短期不会缓解，第四季度显示业务收入还会继续下降；洛图的判断更靠后，2027 年电视存储芯片、面板驱动 IC 的价格大概率在高位运行，中小尺寸电视需求继续被压制。这两条如果成立，尺寸上移就不会只停在一个季度，未来两年都是常态。

第二个前提是控产能维持多久：2027 年的预测还是出货量下降、出货面积增长，面板厂按需生产、动态控产仍是主基调。控产在需求下行期是理性的，代价是让出份额，中国大陆四家厂的合并市占率从 73.9% 掉到 71.3%，一年里让出 2.6 个百分点。

把两个前提放在一起，2027 年的利润弹性不来自涨价，来自结构。大尺寸、车载、笔电、商显这几块的共同点是单价高、认证周期长、客户换供应商的成本高，一旦过了盈亏线，利润的持续性比消费电子面板好得多。谁的第二条线先跑过盈亏平衡，谁的利润先回来，这跟产线总规模关系不大，跟产能摆在哪一段关系很大。

短期还有一个观察点：第四季度全球液晶电视面板出货量预计 5810 万片、同比下降 5.1%，出货面积 4680 万平方米、同比增长 2.6%。量还在跌、面积还在涨的组合如果延续到明年一季度，说明尺寸上移是结构性的，不是大促带来的临时错配；如果面积增速掉回零附近，那这一轮的支撑就只是促销，明年上半年面板厂还得再发一次涨价函。

我们的把握不算大。12 月那轮结构性提价能不能落地，现在只有产业链的意愿，没有结算价的证据；存储价格如果在 2027 年上半年涨幅收窄，中小尺寸的压制会松一截，尺寸上移的速度也会慢下来，分层会往回收。改判的条件有两个：大尺寸面板的季度结算价连续两个季度实际抬升，以及存储合约价环比转负，两件事同时出现，这套推论就得重写。

核心判断

面板厂真正卖的已经不是片数，是平方米和结构。存储涨价把电视需求从小尺寸赶到大尺寸，面板出货片数跌了 6.4%，出货面积还在涨 2.6%，同一批产能服务的是完全不同的单价与毛利；控产又把价格的波动压成一条很扁的曲线，靠踩节奏赚钱的空间基本关闭。

于是同一条产业链上的利润，全部落到产能摆在哪一段这件事上。有大尺寸 LCD 现金流、再加上车载或笔电一条第二曲线的，第三季度还在赚钱；只有中小尺寸和手机柔性 AMOLED 的，亏损环比收窄但仍在亏损区间。2027 年的变数不在价格能不能涨，在存储成本什么时候松，以及控产还能不能维持。

风险提示

存储芯片价格如果在 2027 年上半年快速回落，中小尺寸整机的成本压力会明显缓解，品牌商可能重新增加小尺寸排产，尺寸上移的速度会慢于上面的假设，大尺寸产线的结构性优势随之缩小。

面板行业的供给纪律依赖头部厂商的共同行为，任何一家为保份额而提高稼动率，价格的下限就会被重新打开；同时 8.6 代 OLED 产线仍在爬坡，手机柔性 AMOLED 的供需在 2027 年可能进一步宽松，价格战的风险不能排除。

免责声明

本文基于公开信息整理与分析，不构成投资建议。

参考来源

洛图科技（RUNTO）· 2026Q3 全球液晶电视面板出货季报 · 2026-11-02
群智咨询（Sigmaintell）· 2026 年 10 月面板价格风向标 · 2026-10
京东方 · 2026 年第三季度报告 · 2026-10-30
TCL 科技 · 2026 年第三季度报告 · 2026-10-29
深天马 A · 2026 年第三季度报告 · 2026-10-29
友达光电（AUO）· 2026 年第三季度法人说明会 · 2026-10

本文由松丰咨询行业研究组撰写，首发于微信公众号「松丰咨询」，同步发布于 songfon.com。