光纤涨到 240 元，卡在光棒那 18 个月

· 光 纤 光 缆 · 2026.10.20 · 松丰咨询行业研究组

价格翻了四倍，产能要等两年，这轮紧缺的时间表写在光棒的扩产周期里

核心结论

1. 定价权已经转到卖方：中国移动两轮集采，首轮流标、次轮 18 家里 17 家顶格报价；中国电信 109 亿元集采，四家头部企业全部按限价上限报价。
2. 瓶颈在光棒，不在拉丝。光棒占光纤成本约七成，扩产周期 18 到 24 个月，中国有效产能利用率已到 84.3%，紧缺至少要延续到 2027 年底。
3. 利润集中在有光棒产能的少数几家。长飞上半年归母净利 29.25 亿元、同比增 888.88%，毛利率 53.36%，比去年同期提升 25.06 个百分点。

目录

01　从流标到顶格，定价权换了位置02　光纤接的不再是家庭，是 GPU03　光棒那 18 到 24 个月04　涨价落在谁的账上

光纤这个行业，过去十年被当作周期品看。2018 年见顶之后，普缆集采价两年跌掉八成，厂商在亏损线上撑了很多年。今年的曲线换了个方向：中国移动 2026 至 2027 年普通光缆集采，7 月首轮因为限价太低全线流标，8 月重启把限价上调 8.5%，9 月公示时 18 家候选人全部中标、17 家按上限报价。这个细节比任何预测都直接，卖方不再让价了。

01　从流标到顶格，定价权换了位置

9 月 5 日，中国移动 2026 至 2027 年普通光缆集采结果公示。这次采购 216.18 万皮长公里，折合 6922.20 万芯公里，服务周期九个月。18 家中标候选人全部中标，其中 17 家按最高限价顶格报价。

两个月前不是这个样子。7 月 8 日首轮招标，不含税最高限价定在 65.43 亿元，被认为覆盖不了生产成本，没有一家达标，全线流标。8 月 10 日重启时，限价上调 8.5% 到 70.998 亿元，中标候选人区间从 6 至 18 家放宽到 1 至 18 家。

折算下来，普通光缆均价约 102.56 元/芯公里，比上一轮抬了 90.46%。裸纤单独招标那部分报价落在 84 至 85 元，仍有一半流标。

数据来源：CRU、中国移动与中国电信集采公告、上海证券报，2026 年 9 月至 10 月。

运营商的第二单更说明问题。9 月 18 日中国电信 2026 年室外光缆集采开标，规模 109 亿元、8000 万芯公里、覆盖 18 个月，长飞、亨通等四家头部企业全部按限价上限报价。两家运营商在同一个月放弃压价，定价权的位置就换了。

✦ 判断标准

看集采的限价与流标率，比看现货价更早。限价上调、流标转成顶格，是供需反转的行政确认；现货价只是结果。

02　光纤接的不再是家庭，是 GPU

这轮需求的重心挪了地方。长飞的测算给出两条曲线：2025 到 2030 年，全球数据中心光纤需求年均增 20.74%，电信市场只有 2.47%。两条线差了一个数量级。

数据中心为什么吃光纤，原因在组网方式。康宁的测算显示，GPU 从 Hopper 换到 Blackwell，横向组网时单颗 GPU 配套的光纤从 8 根增加到 16 根；集群规模超过 13 万颗时，每颗 GPU 对应的光学产品用量还要再增约 50%。机柜内纵向互联如果全部走光，单颗 GPU 约需 160 根光纤。

毛谦在 2026 全球光纤光缆大会上给出的数字更具体：2027 年 Scale-Out 对北美的光纤需求将新增 3500 万芯公里。AI 数据中心在北美光纤需求中的占比，从 2025 年的不足 30% 升到今年的 70% 以上。

｜75.9%（数据中心需求增速，2025 年）｜6960 万（芯公里，2025 年用量）｜1 亿+（芯公里，2026 年预计）｜

供给紧张的信号已经落到合同上。中天科技中标某互联网企业 15.18 亿元的数据中心光纤连接产品集采；康宁与 Meta、英伟达、亚马逊、Verizon、AT&T 签了多年协议，其中 Verizon 的那份覆盖 2027 至 2032 年。客户开始锁长约，说明他们判断短缺会持续。

国内这一侧，运营商在推 G.654.E 长距离低损耗光纤。这类产品单价更高，7 月以来维持在 300 元/芯公里以上，而普通光纤刚过 100 元。产品结构在往高处走，普缆的涨价只是跟随。

✦ 该盯什么

云厂商下个季度的资本开支指引，以及机柜内互联最终用铜还是用光。前者决定需求总量，后者决定单柜的光纤用量是 160 根还是更少。

03　光棒那 18 到 24 个月

价格能涨，是因为短期变不出产能。光纤的成本结构里，光棒占约七成，而光棒产线的建设周期普遍在 18 到 24 个月。这个数字决定了任何扩产决策都要等两年才见到货。

现有产能已经用得很满。按行业机构测算，中国光棒有效产能利用率 84.3%，接近满载；剔除老旧产能之后，可调配的空间更小，闲置产能重启还要数月。

｜84.3%（光棒有效产能利用率）｜16.4%（2026 年全球缺口率）｜1.8 亿（芯公里，全年缺口）｜

缺口在数字上很清楚。2026 年全球光纤供需缺口约 1.8 亿芯公里，缺口率 16.4%。特种光纤更紧：G657 类 2026 年全球总需求约 3.7 亿芯公里，中国工厂的有效产能只有 2 到 2.1 亿芯公里，缺口率超过 46%。

毛谦给出的时间表是，规划产能集中释放要等到 2027 年底至 2028 年，而且无法靠价格快速缓解。这句话的分量在于，它把紧缺的终点画在两年之后。

历史给过反面教材。上一轮周期在 2018 年见顶，之后产能集中释放，普缆集采价两年跌掉八成以上。今天所有扩产决定，都是在为 2028 年的供给投票。

✦ 一个提醒

2027 年底是行业给出的产能节点，实际爬坡通常晚一到两个季度。把这条线当成精确日期用，容易在拐点上做错判断。

04　涨价落在谁的账上

涨价的利润先落在有光棒的人手里。长飞 2026 年上半年营收 98.09 亿元，同比增长 53.6%；归母净利润 29.25 亿元，同比增长 888.88%；扣非净利润 24.49 亿元，同比增长 1680.48%。综合毛利率 53.36%，比去年同期提升 25.06 个百分点，第二季度单季进一步升到 60.52%。

拆分看更清楚。光传输产品收入 61.26 亿元，占 62.5%，毛利率 63.11%；光互联组件收入 22.39 亿元，占 22.8%，毛利率 48.97%。两块业务的高毛利都落在同一条链上：自己有棒，才接得住涨价。

行业层面的数字也印证这一点。国家统计局数据显示，1 至 8 月算力基建拉动光纤制造业利润增长 5.3 倍。这个倍数并非全行业平均，它由少数几家有棒的厂商拉起来。

扩产已经在动。亨通在 9 月 24 日的定增预案里，把近一半募资投向光通信，其中 AI 先进光互联一个项目 10.51 亿元，计划新增 FAU 年产能 6300 万片，建设期 36 个月；公司还打算把内蒙古基地的光棒产能提升 1.5 倍。长飞则在港股募资 22.29 亿港元扩建全球基地。

股价先走了一轮。瑞银统计，年初至 6 月国内光纤板块涨超 300%，随后回调约 37%。回调之后现货价没有松动，9 月底 G.652.D 散纤仍在 100 元/芯公里以上，四季度的集采集中交付还会往上顶。

✦ 怎么用

评估一家光纤企业，看两个数字：光棒自给率，以及高端产品在收入里的占比，包括 G.657.A2、G.654.E 与空芯光纤。前者决定它能不能吃到涨价，后者决定它能吃多久。

核心判断

这轮紧缺的时间表写在光棒的扩产周期里，价格顶落在 2027 年底那批产能真正开出来的时候。

需求端由 AI 数据中心拉动，2025 到 2030 年年均增速 20.74%，电信侧只有 2.47%；供给端光棒占成本七成、扩产 18 到 24 个月，有效产能利用率已到 84.3%。两相叠加，2026 至 2027 年的紧张很难靠价格缓解。真正要防的是所有人同时扩产。

风险提示

云厂商资本开支若在下半年下修，数据中心侧的需求增速会先降；机柜内互联若改用铜光混合方案，单柜光纤用量会低于 160 根的假设；扩产若集中在 2027 年底释放，2028 年的价格可能复制 2018 年的路径。

主要数据来源

• CRU · 中国 G.652.D 与 G.657.A2 光纤现货价 · 2026-09
• 中国移动 · 2026 至 2027 年普通光缆产品集中采购结果 · 2026-09-05
• 中国电信 · 2026 年室外光缆集采开标结果 · 2026-09-18
• 上海证券报 · 全球光纤市场供需将持续紧缺 · 2026-10-20
• 长飞光纤 · 2026 年半年度报告 · 2026-08
• 亨通光电 · 2026 年度向特定对象发行股票预案 · 2026-09-24
• 国家统计局 · 1 至 8 月光纤制造业利润数据 · 2026-09
• 康宁 · GPU 集群光纤配套测算 · 2026
• 瑞银 · 国内光纤板块年内表现统计 · 2026-07