A股、港股 IPO、再融资日报（2026年10月26日）

无锡华光汽车部件科技（874806）的项目状态在 10 月 25 日更新为已问询，保荐机构为国联民生证券承销保荐，保荐代表人黄丹青、董加武。项目 6 月 25 日获北交所受理，注册地江苏无锡。

公司做汽车车身零部件与船舶动力零部件，工艺覆盖冲压、辊轧、焊接，配套模具自己做。客户里有上汽大众、一汽股份、上汽通用、蔚来汽车、悦达起亚，也有海斯坦普、新朋联众这类一级供应商，境外客户包括美国的 Ground Effects 与水星。

收入在往下走。2023 至 2025 年营业收入分别为 14.65 亿元、14.54 亿元、14.05 亿元，综合毛利率 19.39%、17.36%、16.37%，逐年下台阶。2025 年净利润 8961.02 万元、同比下降 19.96%。占主营九成以上的车身零部件业务，毛利率已从 13.48% 降到 10.21%。

新能源配套这一块的压力更直接。新能源产品收入占比三年维持在七成以上，毛利率却从 13.95% 降到 10.64%、再降到 8.21%；同期传统燃油车配套的毛利率从 12.13% 升到 15.67%，靠的是境外客户超过 25% 的毛利水平。境内销售毛利率 2025 年已降到 8.48%，境外为 37.93%。

公司在 9 月 14 日挂出的问询回复共 633 页、回答 11 个问题，其中第 4 页到第 150 页都在回答控股股东华光集团历史上的股权变动是否合规。另一处被反复追问的是客户结构：2025 年对匿名披露的「客户 1」销售 4.949 亿元、占营业收入 35.22%，加上其供应商海斯坦普，报告期内两者合计占比超过 50%。此外，控股股东旗下合营企业盐城华光真永与发行人存在同业竞争，公司董事卢启青同时担任华光真永董事长；今年 6 月公司还发布前期会计差错更正，把对上汽大众的销售收入由总额法改为净额法核算。

北交所（1）

四川新荷花中药饮片通过港交所主板聆讯，联席保荐人为广发证券（香港）与农银国际。公司 2001 年在成都成立，是国内较早取得中药饮片 GMP 认证的企业。按 2025 年中药饮片产品收入计，公司在中国排名第二，市场份额约 0.4%，行业前五合计仅 2.7%。

生意本身很分散，规模靠品规数量堆出来。公司可提供超过 770 种、4900 个品规的中药饮片，既能生产《医疗用毒性药品管理办法》收录 28 种毒性饮片中的主要 10 种，也供应川贝母、麦冬、黄芪、炒酸枣仁等常用品种，客户是医院、医药贸易公司、药店与制药企业。上游绑定 GAP 认证基地，截至 2026 年 4 月 30 日委聘 20 名 GAP 认证供应商、涉及 23 个基地、总面积约 29.7 平方公里；自研的 DNA 条形码鉴定系统已被中国与英国药典采用。

财务数据平稳但薄。2023 至 2025 年营业收入 11.46 亿元、12.49 亿元、13.35 亿元，净利润 1.04 亿元、0.89 亿元、1.06 亿元，整体毛利率 18.5%、17.1%、19.0%。2026 年前 4 个月营收 4.32 亿元、净利润 0.34 亿元、毛利率 21.8%。原材料采购成本占当期收入七成以上，药材价格是利润的主要变量。

苏州登临科技同日通过主板聆讯，联席保荐人为中信证券、中信建投国际与中银国际。公司做通用图形处理器（GPGPU），2017 年底成立，采用 fabless 模式，自研 GPU+（Minsky）架构把 GPGPU 核心、AI 加速单元与高带宽片上内存集成在单颗芯片上，配套瀚铭（Hamming）软件栈，产品覆盖企业数据中心与边缘推理两类。按 2025 年收入计，公司在中国企业 AI GPGPU 市场排名第三，份额 1.0%。

它的收入曲线比亏损曲线陡。2023 至 2025 年营业收入 0.28 亿元、0.83 亿元、1.71 亿元，2026 年前 4 个月为 2.00 亿元，已超过去年全年；同期净亏损 3.32 亿元、2.97 亿元、2.81 亿元，2026 年前 4 个月收窄到 0.16 亿元。毛利率从 34.4% 提到 50.9%，研发开支连续三年在 2.4 亿元上下。客户集中度高，报告期前五大客户收入占比分别为 98.4%、85.1%、83.0%、90.4%。

两家公司的行业增速差得远。中药饮片所在的中国中药市场 2020 至 2025 年复合增速 1.6%，2025 至 2030 年预计降到 0.1%；中国企业 AI GPGPU 市场 2021 至 2025 年复合增速 58.1%，2026 至 2030 年预计 61.3%。同一个披露日，一边是存量市场的份额争夺，一边是增量市场的排位赛。

通过聆讯（PHIP）（2）